发布于：2017/9/25 9:33:09 | 685 次阅读
股价一路飙升的英伟达，成为资本追逐概念的范例。从2015年初至今，该股累计涨幅超过8倍，近期更是轻松突破千亿美元市值。
从美股映射到A股，投资者也热情渐起。
9月20日，指数上涨6.74%，华天科技(8.220, -0.34, -3.97%)、晶方科技(33.150, -0.83, -2.44%)、通富微电(12.700, 0.04, 0.32%)、紫光国芯(36.150, 0.92, 2.61%)、中颖电子(33.410, -0.44, -1.30%)等多只个股强势涨停。
在机构投资者眼中，产业上行周期已至，加之AI大趋势加码，这一产业链无疑迎来了满满的投资机会。未来十年，不仅是人工智能席卷万物的十年，也是中国产业的黄金十年。
事实上，中国作为半导体产品消费大国，大多依旧依赖进口。这意味着，我国集成电路国产化蕴含着巨大的投资机会。
在基金经理看来，科技创新往往从硬件创新开始，然后发展到软件、信息内容乃至商业模式的革新。而中国的“工程师红利”已经成为科技创新的一大基础，下一代硬件创新有望在中国出现。而嗅觉灵敏的机构投资者早已布局其中，并开始深挖产业链上的投资机会。
半导体站上市场风口
半导体产业在20世纪50年代起源于美国硅谷，之后经历了三次转移。次转移发生在20世纪70年代末，从美国拓展到了欧洲和日本，造就了富士通、日立、东芝、NEC等世界的集成电路制造商。第二次转移发生在20世纪80年代末，韩国和新加坡成为集成电路产业的主力，继美国、日本之后，韩国成为世界第三个半导体产业中心。第三次转移发生在2000年前后，半导体产业链继续向亚洲拓展，主要是向中国、马来西亚等地转移。在招商证券(20.370, 0.19, 0.94%)分析师看来，中国有望成为下一个半导体产业中心。
招商证券分析师认为，半导体产业向中国转移已是大势所趋，未来5至10年我国半导体资本支出将达到1500亿美元，设备和材料的需求大幅增长，年需求规模望超过200亿美元。今后10年我国将有数万亿的资金投入半导体产业，半导体生产线进入密集建设期，目前在建或计划建设的半导体晶圆投资项目总额已达1500亿美元，将需要约1200亿美元的设备，而材料的需求也随之增加。
在兴业证券(8.520, 0.00, 0.00%)分析师看来，半导体产业的上行周期已至。其逻辑在于，半导体产业发展通常两年为一个大周期。这背后的根本原因就在于苹果创新大周期一般为两年，而苹果创新引领整个智能手机升级方向，带动升级和需求量的提升，从而带来半导体产业的向上行情。
上述分析师测算，2017年三季度即是补库存上行拐点。新周期补库存的上行阶段一般会持续4至5个季度，因此看好从2017年三季度到2018年三季度半导体周期向上的行情。
从相关公司二级市场股价表现来看，已经沉寂多时。2016年6月，在半导体设备和材料的国产化机遇驱动下，半导体板块大涨。此后到现在，整个板块经历了一年多的调整，估值消化充分，整体估值水平回到历史低位。
一家中型基金公司的基金经理认为，中国每年培养60万名工程师，美国才6万名，由此带来的“工程师红利”成为科技创新的一大基础，而下一代硬件创新也可能会在中国出现。在他看来，正是因为有了各国政府对4G多达上万亿美元的投入，才有了如今智能手机龙头苹果公司的发展壮大。科技创新往往从硬件创新开始，然后发展到软件、信息内容乃至商业模式的革新。因此，从目前技术发展周期的位置看，他会更多地关注硬件创新。
在其看来，中国有着巨大的市场，未来中国制造业最的产业之一就是电子产业，这将拉动整个宏观经济的发展。其最看好的两大方向：一个就是半导体行业;另一个则是汽车电子行业。
AI带来更大发展空间
在机构投资者眼中，半导体产业向上周期确立，而AI芯片大趋势的加码，则将带来更大的发展空间。
根据赛迪咨询发布的报告，2016年人工智能市场规模达293亿美元。2020年人工智能市场规模将达到1200亿美元，复合增长率约为20%。人工智能芯片是人工智能市场中重要一环，根据英伟达、AMD、赛灵思、谷歌等相关公司数据，测算2016年人工智能芯片市场规模达到23.88亿美元，约占人工智能市场规模8.15%。而到2020年，人工智能芯片市场规模将达到146.16亿美元，约占人工智能市场规模12.18%。这意味着，人工智能芯片市场空间极其广阔。
面对这一诱人的前景，资本开始竞逐AI芯片。股价一路飙升的英伟达，成为资本追逐的范例，该股已突破千亿美元市值。而海外机构依旧在不断上调英伟达的目标价，多家机构已经将该股目标价提升至200美元。例如，美银美林分析师将该股目标价上调至210美元，外资投行Evercore ISI将该股目标价大幅提升至250美元。
据悉，英伟达正在由一家游戏设备公司蜕变为人工智能公司，其业务增长逐渐由游戏显卡转变为数据中心甚至自动驾驶。在机构投资者看来，随着未来人工智能和虚拟现实时代的到来，数据中心业务和自动驾驶业务将成为公司业绩增长的新的推动力。
中信证券(18.140, 0.03, 0.17%)认为，英伟达有望借数据中心业务成为人工智能时代的。目前公司的Tesla及GRID系列产品供货给微软、FaceBook、谷歌、阿里巴巴、腾讯等几乎世界全部的知名云计算服务商，收入突飞猛进。数据中心已经逐渐成为英伟达业务增长的动力，推动公司股价节节攀升。
此外，在过去一两年里，发生在芯片领域的大型并购也是风起云涌。例如，2016年7月20日，软银宣布将以243亿英镑(约合320亿美元)收购英国芯片设计公司ARM;2016年9月，英特尔收购视觉芯片公司Movidius。今年3月，英特尔宣布以153亿美元收购Mobileye。
2017年8月，国内人工智能芯片明星公司寒武纪宣布A轮融资高达1亿美元，成为AI芯片领域首只独角兽。
值得注意的是，9月2日，华为首发AI芯片麒麟970，将用于Mate10手机。在安信证券分析师看来，这意味着华为成为这一轮终端AI芯片大趋势的引领者，表明中国在人工智能芯片应用领域的地位。
业内人士认为，手机是目前电子行业最强黏性终端之一，也是驱动行业发展的最重要下游产品。随着AI芯片的加入，手机有望加速更新，继功能手机向智能手机的变革之后，再次向智慧手机进化，有望迎来新一波换机潮。
在安信证券分析师看来，人工智能芯片不但成为产业界的共识，也得到资本市场的高度认可。
上述分析师认为，人工智能将推动新一轮计算革命，而芯片行业作为IT产业最上游，代表未来3至5年整个IT产业发展趋势，是人工智能时代的开路先锋，也是人工智能产业发展初期率先启动、弹性的行业。
机构深挖投资机会
在机构投资者看来，以国家大基金成立为契机，中国半导体产业正迎来的发展时期。虽然会遇到很多困难，包括并购失败、技术挑战等，但前景依旧是乐观的。不过，从技术路线上讲，中国依然需要迎头赶上。对于投资机会而言，无论是买方还是卖方均认为，封测环节的公司是目前投资机会最为确定的。
招商证券分析师认为，首先，目前中国半导体产业的机遇在于庞大的市场规模和旺盛的市场需求。据悉，2016年中国集成电路市场规模为11985.9亿元，占市场一半以上。其次是化的市场格局和活跃的资本市场。据了解，前二十大集成电路企业均在中国设有研发中心、生产基地等分支机构。这意味着，中国集成电路企业正在积极融入集成电路产业。，未来几年内中国仍是的集成电路市场，且将保持较高的年均增长率。
但是，中国的集成电路的发展依旧面临一些挑战。在上述分析师看来，首先是整体实力不足。国内晶圆制造技术落后于水平达两代，集成电路设计业规模占比例不足8%，集成电路产业结构仍待优化，缺乏有规模的IDM企业。其次，资本未有效利用。固定资产投入虽有增加，但带来投资分散的问题。，国际整合受限，遭受部分国家“过度关注”，屡屡发生中国企业或资本参与的国际并购项目被否决。
对于投资机会而言，富安达基金研究总监吴战峰认为，随着近期市场风险偏好的提升，资金开始寻找新的投资机会，并审视估值洼地。在其看来，半导体产业的发展机遇是非常确定的，目前整个产业链最确定性受益的还是封测环节。
吴战峰认为，随着封测环节部分技术突破，意味着做封测不仅仅是“体力活”，也是一项“技术活”，而且其竞争格局也相对较好，国内相关上市公司业绩增速较高，估值也合理。
业内一家大型阳光私募的资深研究员也认为，封测这一端增长比较快。2007年中国封测产值只有200亿元，2015年已经达到1400亿元，2007年至2015年的复合增速为27.5%。在其看来，这一领域中国最有机会做成巨头。
国联安科技动力基金经理潘明认为，半导体板块前期市场表现较弱，风险偏好较高的一些资金，从苹果产业链布局中撤出，开始布局这类板块。在其看来，半导体的景气指数在都很好，国内政策也相当支持。对于半导体产业链而言，封测的格局相对较好，而芯片设计公司业绩的波动有时会比较剧烈。
市场无疑是聪明的。9月20日除了停牌的长电科技(17.300, 0.00, 0.00%)外，其余如华天科技、晶方科技、通富微电等封测公司全线涨停。9月21日，在半导体指数冲高回落仅上涨1.22%的背景下，通富微电依旧封于涨停板，华天科技同样大涨了7.13%。
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