发布于：2018/9/14 17:05:57 | 848 次阅读
在两家知名投行高盛和Stifel Nicolaus & Co的分析师发出警告说，芯片制造商及芯片生产设备厂商可能会见顶以后，半导体类股票开始出现下滑。
高盛分析师马克·德兰尼（Mark Delaney）在给客户的研究报告中称，困扰存储芯片厂商和其他制造商的供给和定价问题进入2019年可能会出现恶化。他说，在经历了9个季度的增长后，那些公司的下行可能不会像过去的放缓那么严重。在另一份报告中，包括Toshiya Hari在内的高盛分析师将半导体资本设备类股票的评级从“有吸引力”下调至“中性”，原因是市场担心DRAM（动态随即存取存储器）芯片的过度供应将抑制2018-2019年的相关资本支出。
“随着内存制造商消化我们所感知的NAND过剩产能和DRAM相对没那么过剩的产能，我们预计到2019年存储芯片资本支出将出现比较广泛的调整。”Toshiya Hari在给客户的一份报告中写道，“我们目前正在就2019/2020年的温和衰退模拟建模，尤其关注其与2010年之前出现的低迷之间的关联性。”
在德兰尼将股票评级从“买入”下调至“中性”，将目标股价从68美元下调至50美元以后，美光科技(Micron Technology)股价下跌近6%。德兰尼还将西部数据（Western Digital）的目标股价从80美元调降至63美元，并将希捷的目标股价从44美元调降至39美元。另外，包括Toshiya Hari在内的分析师将Lam Research公司的股票评级从“买入”下调至“中性”，将海力士（SK Hynix）和东京电子(Tokyo Electron)从“买入”下调至“中性”，同时将英特格（Entegris）、三星电子和三菱住友（Sumco）从高盛的买入名单中调出。
Lam Research下跌3.9%，英特格下跌7.3%，Applied Materials也下跌4.6%。费城半导体指数下跌2.9%，连续第二天出现跌势，试探200日均价线。
此前，券商贝尔德（Baird）将美光科技的目标价从100美元下调至75美元，也警告称NAND闪存芯片供过于求。上周的花旗技术会议上，ADI 公司和意法半导体均表示，受关税和贸易问题影响，半导体工业出现疲软，而且最近的订单“不稳定”。
半导体设备和芯片行业，有时被视为煤矿中的金丝雀（即对市场风险最敏感）。CNBC援引分析师的话称，半导体市场需求一直较弱，有充分证据表明苹果公司全年库存充足，同时贸易摩擦也存在影响。但根据Peterson的说法，半导体行业目前还不是国际贸易摩擦的主要领域。
过去三年，代表美国芯片半导体板块的费城半导体指数（The Philadelphia Semiconductor Index）翻了三倍还多，同期标普500指数涨幅仅36%，整体信息科技这一表现的板块涨幅也才81%。
Stifel分析师托雷·斯文博格（Tore Svanberg）也下调了一些股票的评级。在一份题为《可能见顶的信号日益增多》(Growing Signs of Potential Peak)的报告中，他下调了四支股票的评级：恩智浦半导体（NXP Semiconductors）和Macom Technology Solutions将从“持有”调降至“卖出”；Maxim Integrated Products和Power Integrations从“买入”下调至“持有”。随着越来越多的迹象显示，模拟半导体和混合信号半导体市场可能会见顶，斯文博格不建议投资者布局该类股票。
还有什么因素让他感到担忧呢？与关税相关的不确定性，低于季节性的行业增长趋势，以及利率不断上升，令背负过多债务的企业受到伤害。
摩根士丹利首席美国股票策略师威尔森（Mike Wilson）在研究报告当中指出：“半导体行业的相对修订宽度2017年秋季就宣告崩溃了，之后再也未能复原，而工业行业不同，情况一直在稳健改善，正在迫近税务改革前的高点。”
为了扩大利益，制造商正在建设更多闪存晶圆厂，而这将大大增加市场供应量。
英特尔公司于2015年年底在中国大连建立了3D NAND工厂，并计划在2018年年底将其产能翻番。
三星公司则在中国西安的3D NAND工厂中努力提升产量。
SK海力士正在利川建设新工厂，并计划于2020年正式投入使用。此外，其还在扩大另外两座韩国本土工厂的无尘车间面积。利川的M14工厂与位于无锡的另一家工厂亦开始准备生产更高层数的3D NAND芯片。
东芝存储公司/西部数据合资建立的公司正在开发96层3D NAND，其同时亦制造QLC芯片。另外，东芝还在日本岩手县北上市建造有一座新工厂。
两家公司还在对位于日本四日市的现有FAB 6工厂进行扩建，预计其将在2019年投入运营。
中国的清华紫光也在建设自己的3D NAND工厂。美光公司正在对其闪存知识产权采取法律行动，并表示清华紫光从中间商手中窃取到了相关机密技术。
长江存储科技公司等其它中国NAND供应商也在积极兴建代工设施，从而配合中国全面实现存储器生产自给自足的发展目标。
凭借着联合贝恩资本对TMC进行采购，希捷方面将利用来自TMC/西部数据合资工厂的芯片发布SSD产品。
那么，市场能否消化这么多代工厂带来的额外产能？
一位业内观察人士认为，供应过剩将导致价格下跌以及NAND滞销。
DRAMeXchange作为TrendForce公司下辖的事业部，预计称“2018年第三与第四季度，NAND闪存的平均售价将环比下降10%左右。尽管2018年第三季度一般而言应为消费电子产品的传统销售旺季，但最终市场需求的增长仍将低于预期。与此同时，3D NAND闪存的供应量将持续扩大。”
该事业部也对供应过度问题做出了进一步说明。其表示，价格下跌的主要原因在于全方位的供过于求。
今年智能手机的全年出货量预计与去年相当。由于产品在硬件规格方面缺乏差异，智能手机的换机需求一直比较低迷。
笔记本电脑的出货量在2018年上半年表现出强劲的态势，因此其与上年同期相比将有所增长。
虽然对服务器系统的需求正稳步提升，但服务器固态驱动器仍处于供过于求的阶段，目前这一利基市场吸引来了太多希望分一杯羹的厂商。
NAND闪存供应商已经提高了产量预期，这主要源自持续扩大产能并加大对64/72层3D NAND产品的生产比重。
这些因素将引发供应持续过剩，各类NAND闪存产品的合约价格也将在下半年持续走低。
DRAMeXchange预计，2019年上半年传统淡季期间不够理想的价格将继续保持下去。另外结合周期性规律，明年上半年的智能手机、笔记本电脑及平板电脑的出货量预测皆相当保守。
再有，其表示各大厂商向96层3D NAND的过渡预计将进一步增加整体产量，并推动供过于求趋势的升温。
我们认为，随着众多晶圆制造厂的兴建与扩建计划，2019年、2020年到2021年期间这种过度供应很可能真正转化为实际性过剩。
IC Insights表示，历史先例显示，存储器产品过多的资本支出，往往会导致产能过剩和随之而来的价格下滑。由于如三星电子(Samsung Electronics)、SK海力士(SK Hynix)、美光(Micron)、英特尔(Intel)、东芝(Toshiba)/西部数据(WD)、以及长江存储(YMTC)/武汉新芯(XMC)等业者都已计划要在未来几年内大幅提升3D NAND Flash产能，这使得3D NAND Flash供应将会超过市场需求的风险，正在不断升高。
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